• 門檻和權(quán)益

• 記分和信用

• 賒賬和兌現(xiàn)

• 角色和功能

• 勝負(fù)和風(fēng)險(xiǎn)

大家已經(jīng)看出來(lái)了，這不就是“商業(yè)游戲”嗎？人類告別黑暗的中世紀(jì)，完全有賴于四個(gè)偉大的發(fā)明：貨幣、銀行、有限公司和產(chǎn)權(quán)。PP電子甚至可以說(shuō)，沒(méi)有這四個(gè)基礎(chǔ)發(fā)明，甚至不可能有“工業(yè)革命”和今天的“城市”。如果說(shuō)“社會(huì)是一個(gè)巨大的草臺(tái)班子”，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)就是一場(chǎng)無(wú)盡頭的游戲。游戲中的角色可以走馬燈似地輪換，但游戲不能停，只要一停，就相當(dāng)于“砸場(chǎng)子”，所有人就會(huì)不知所終了。

• 可以改變勝負(fù)和風(fēng)險(xiǎn)

• 可以改變角色和功能

• 可以改變門檻和權(quán)益

但不可以立馬“兌現(xiàn)”和“清算”，不認(rèn)“賒賬”和“信用”，因?yàn)橘~上的記分立馬清算，會(huì)帶來(lái)“流動(dòng)性危機(jī)”，也就是當(dāng)信用不再，當(dāng)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)就會(huì)退回互不信任的黑暗的中世紀(jì)，游戲就玩不下去了。

這個(gè)等式中按虛實(shí)劃分，“資產(chǎn)”顯然是最實(shí)的基礎(chǔ)。“債務(wù)”本身原本在游戲中是“記賬”的分?jǐn)?shù)，屬于偏虛的那部分，而一旦開(kāi)始“兌現(xiàn)清算”就是無(wú)比剛性的了。

（這里“金融”指“債務(wù)的買賣”）

放在這張圖上，便于PP電子理解：

1、 經(jīng)濟(jì)體由“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”和“虛擬經(jīng)濟(jì)”上下兩部分構(gòu)成，而且相互映照和影響；

2、 市場(chǎng)價(jià)格對(duì)左右兩個(gè)范疇都產(chǎn)生作用，但對(duì)“資產(chǎn)”和“信用”影響作用大，而對(duì)“債務(wù)”和“金融”的作用。簿褪恰暗浴輩煌

3、 一旦價(jià)格大幅下降，原本處于平衡狀態(tài)的四個(gè)象限，就會(huì)發(fā)生剛性一邊的約束，迅速吞噬彈性一邊的估值基。斐商逑敵員覽。

此時(shí)處于底部的虛擬經(jīng)濟(jì)一方服務(wù)于表面上部的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，就成為了當(dāng)務(wù)之急。表現(xiàn)在現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)象就是“資產(chǎn)”按照原本的估值，置價(jià)格彈性于不顧，抵償原本剛性的“債務(wù)”。

這樣做是否會(huì)涉及道德風(fēng)險(xiǎn)？

反過(guò)來(lái)，當(dāng)收縮期來(lái)臨，資產(chǎn)和信用 ＜ 負(fù)債和金融

這個(gè)時(shí)候，如果剛性一方強(qiáng)行“清算”，造成“砸鍋賣鐵”，就會(huì)發(fā)生：

1、 幾乎消滅了資產(chǎn)和信用

2、 最終“資產(chǎn)”和“信用”這張皮之不存，哪里還存“負(fù)債”和“金融”這個(gè)附屬的“毛”？

3、 當(dāng)初之所以給予債務(wù)和金融支持，就是雙方互利，現(xiàn)在強(qiáng)行收。訓(xùn)讕兔揮性鶉危

4、 必須承認(rèn)，市場(chǎng)的變化會(huì)給四個(gè)象限都帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。但重要的是不能“剛性”地加重風(fēng)險(xiǎn)！而且這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也一定波及自身。

游戲其實(shí)就是按照認(rèn)可的規(guī)則博弈勝負(fù)，誰(shuí)不遵守規(guī)則，才涉及道德。那就應(yīng)該按規(guī)則判罰，而沒(méi)有必要推翻以前的帳薄。

記得1993-1994年銀行不良資產(chǎn)劃入“四大資產(chǎn)公司”，也就是高善文先生說(shuō)的，中央銀行動(dòng)用了“資產(chǎn)負(fù)債表”從商業(yè)銀行接受了“不良貸款”。這相當(dāng)于游戲組織者宣布所有參與人不能清償?shù)挠浄趾蛻?yīng)付款暫時(shí)在游戲場(chǎng)中記賬，大家可以在新的游戲規(guī)則下繼續(xù)玩下去。

結(jié)果如何，“時(shí)空轉(zhuǎn)換”不到十年，“四大”接受的“不良資產(chǎn)”基本上都“良了”，收益是當(dāng)初人們完全無(wú)法估計(jì)的。

這就是“資抵債”救實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)故事。真實(shí)世界中，此類案例太多，故事都在一輪時(shí)間后，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格恢復(fù)而奇跡解決，金融部門不就是應(yīng)該干這種“時(shí)間的生意”嗎？

底部最重要的特征之一是，一種絕望的情緒，一種“游戲”玩不下去的判斷成為現(xiàn)象時(shí)，通常就是真正筑底的特征。畢竟讓“虛”的貨幣金融適應(yīng)“實(shí)”的資產(chǎn)，并不是什么困難的事兒，可能正是“信用貨幣”和金融發(fā)明的應(yīng)有之道！