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    陳勁松:底部系列之三 低“容錯(cuò)率”下的日子 發(fā)布時(shí)間:2024-09-13

    01


    “躺平”說起

    2021年,“躺平”入選國(guó)家語(yǔ)言資源監(jiān)測(cè)與研究中心發(fā)布的“年度十大網(wǎng)絡(luò)用語(yǔ)”。進(jìn)入“房地產(chǎn)”則是恒大“暴雷”之后,如果某開發(fā)商宣布不按期償還“美元債”,則被稱之為“躺平”。進(jìn)入2023年,許多民企選擇了“既不拿地,也不開工新項(xiàng)目,還降薪裁員、全面收縮”,故基本上被視為進(jìn)入全面“躺平”狀態(tài)。
    那么“躺平”全部是被動(dòng),被迫去“躺”呢?還是應(yīng)該主動(dòng)選擇去“躺”?是全部“負(fù)能量”呢,還是一種“保能量”的行為?
    這里先說一說,處于底部區(qū)域的日本商人的經(jīng)營(yíng)理念。2000年初,去日本參加“中日經(jīng)濟(jì)論壇”,聽到了日本商界對(duì)“生意”的理解,讓我很不理解。中國(guó)商人往往被稱之為“買賣人”,“生意”稱之為“買賣”,而日本卻加了一個(gè)字,稱“生意”為“買賣休”!
    這么多年,PP電子做生意就是講究“貨如輪轉(zhuǎn)”,所謂的“高有高買,低有低賣”,即使某一筆“買賣”虧了,下一筆再“掙”回來(lái)唄。儒家思想下“精進(jìn)”的中國(guó)商人,當(dāng)然只有“買賣”而不“休”!尤其是這三、四十年的發(fā)展,凡躺平、“休”的早就“下了牌桌”,成為失敗的代名詞了。雖然手里拿了一把爛牌,但只要不下牌桌堅(jiān)持打下去,最終事在人為,成為贏家的例子不勝枚舉。
    那為什么日本人就不這么想呢?

    02


    容錯(cuò)率

    “人非圣賢,豈能無(wú)錯(cuò)”?“有錯(cuò)能改,善莫大焉”。本沒錯(cuò),關(guān)鍵看市場(chǎng)和環(huán)境在什么階段。

     在行業(yè)開始階段,產(chǎn)品價(jià)格低的時(shí)候,“杠桿率”高是正確的,因?yàn)椤叭蒎e(cuò)率”高;

     在行業(yè)發(fā)展到成熟階段,產(chǎn)品價(jià)格越高,“杠桿率”應(yīng)該越低,因?yàn)椤叭蒎e(cuò)率”也越低;

     “容錯(cuò)率”與“杠桿率”最為相關(guān),因?yàn)楦軛U是企業(yè)能控制的,而“價(jià)格”則是外部因素。

     當(dāng)價(jià)格P已經(jīng)上升到非常高的地步時(shí),PP電子的行業(yè)卻加了更高的杠桿L,顯然方向反了!

    那么“底部”的容錯(cuò)率有什么特征呢?
    價(jià)格P,從高反向走低時(shí),如果杠桿率L同時(shí)下降,那么“錯(cuò)誤的容積”就“乘數(shù)極”下降了。
    就如同當(dāng)下整體行業(yè)發(fā)生的故事一樣。當(dāng)然,這里為了解釋目前最為人關(guān)注的“暴雷”,大大簡(jiǎn)化了“容錯(cuò)率”,相關(guān)因素歸為單一的“杠桿率”。其實(shí),錯(cuò)誤還有:

     錯(cuò)誤的城市和區(qū)域的選擇;

     錯(cuò)誤的產(chǎn)品和定位;

     錯(cuò)誤的價(jià)格和營(yíng)銷策略;
    ……
    在底部區(qū)域,對(duì)以上的“容錯(cuò)率”也無(wú)限趨近于零。

    03


    哪里能“休”?

    其實(shí)日本人所謂的“買賣休”中的“休”根本就不是“躺平”,用“排雷”比喻更為恰當(dāng)。因?yàn)闃O力降“杠桿”和增“現(xiàn)金流”,低“容錯(cuò)率”的日子就體現(xiàn)出目前的樣子:

    “卷價(jià)格”;

    “卷成本”;

    忙“重組”;

    賣“項(xiàng)目”;

    保“交樓”;

    平“房鬧”……

    這些在過去三十年從未成為主要工作的工作,就成為了工作的“新常態(tài)”。
    有人問“價(jià)格”還有多少空間可以“卷”?也就是說,底部的“底”還要下跌多少?
    1、從開發(fā)商的情況看,目前的價(jià)格已經(jīng)完全進(jìn)入負(fù)利率的“超調(diào)”狀態(tài)了,也就是“利潤(rùn)底”早就突破了;
    2、由于“高杠桿率”的抵押價(jià)格是“金融機(jī)構(gòu)底”,從“面粉價(jià)”高于“面包價(jià)”的案例越來(lái)越多情況看,顯然也已經(jīng)守不住了;
    3、目前是開發(fā)商和二手業(yè)主的“現(xiàn)金流”底,也就是“活命底”。這個(gè)底是不是“市場(chǎng)底”?取決于我將在“底部系列之四”中所論述的市場(chǎng)整體環(huán)境了。

    04


    價(jià)格“超調(diào)”下的策略

    市場(chǎng)底部的低價(jià)都是“不得不”的“活命現(xiàn)金流價(jià)”,即是“價(jià)格超調(diào)”了。但你會(huì)發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)仍然有成交,雖然“量”很少,但并非“死水一潭”。故“底部”的市場(chǎng)規(guī)律的研究就是行業(yè)的必備功課了。
    總結(jié)下來(lái)有三個(gè)基本要點(diǎn):

    1、“終端用家規(guī)律”

    • 市場(chǎng)終端的買家都是“用家”,既最終房屋的使用者;
    • “用途”是最重要的購(gòu)買策略因素,比如“買代租”、“小換大”、“區(qū)換區(qū)”……
    • “用家”重體驗(yàn)、重比較、重細(xì)節(jié)、重使用成本。
    2、“現(xiàn)房好于期房規(guī)律”
    • 底部的市場(chǎng)排序:現(xiàn)房>準(zhǔn)現(xiàn)房>期房;

    • 策略上就是“期房”合約需要對(duì)此進(jìn)行調(diào)整,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該支持“入伙按揭”。

    3、“個(gè)盤營(yíng)銷規(guī)律”
    • 底部市場(chǎng)整體上在成交量并沒放大之前,全是“個(gè)盤”市場(chǎng),即在客戶量不足的情況下,“贏家通吃”;
    • “性價(jià)比”是營(yíng)銷利器;
    • “新媒體”,而且只有“數(shù)字化”的、“定制化”的、“雙向溝通”的信息才能對(duì)整體市場(chǎng)的悲觀破局。


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